中信建投研报指出，2025年中国AI加速卡市场总出货量约400万张，国产AI加速卡份额超40%，主要通过非GPU芯片等差异化促进赶超。国产模型加速突围，OpenRouter数据显示3月30日-4月5日API调用量前五已均为国产模型；2026年一季度智谱API涨价幅度高达83%，仍呈现供不应求的局面；阿里连续发布三款重磅模型，有望进一步促进国产算力需求。全国统一的数据产权登记体系正式落地，数据要素产业有望迎来提速发展期。
全文如下中信建投 | 看好国产算力和数据要素产业趋势
2025年中国AI加速卡市场总出货量约400万张，国产AI加速卡份额超40%，主要通过非GPU芯片等差异化促进赶超。国产模型加速突围，OpenRouter数据显示3月30日-4月5日API调用量前五已均为国产模型；2026年一季度智谱API涨价幅度高达83%，仍呈现供不应求的局面；阿里连续发布三款重磅模型，有望进一步促进国产算力需求。全国统一的数据产权登记体系正式落地，数据要素产业有望迎来提速发展期。
2025年国产AI加速卡份额超40%，非GPU芯片差异化促进赶超。据IDC数据，2025年中国AI加速卡市场总出货量约400万张，中国本土芯片厂商拿下近41%的份额，总出货量高达约165万张。其中，华为以约81.2万颗的出货量断层领跑，平头哥跃居次席，昆仑芯、寒武纪并列第三，海光信息、沐曦、天数智芯出货量稳居前列；而曾长期垄断国内市场的英伟达出货约 220 万颗，市场份额近乎腰斩。此外，非 GPU 加速卡 AI 服务器市场占比超40%，差异化的非 GPU 技术路线，正成为中国实现 AI 算力自主可控的核心增长引擎。
国产模型加速突围，有望进一步促进国产算力需求。2026年以来，国产模型加速突围，尤其以OpenClaw为代表的自主智能体对token的消耗呈现指数级上升，国产模型的性价比进一步凸显。OpenRouter平台数据显示，3月30日-4月5日API调用量前五已均为国产模型。
3月31日，智谱发布上市后首份年度业绩报告，2025年全年收入7.24亿人民币，同比增长131.9%，继续保持国内收入规模最大的独立大模型公司地位。公司在业绩报告及业绩说明会上表示，2026年一季度智谱API涨价幅度高达83%，仍呈现供不应求的局面，反映用户对模型智能上界的迫切需求。
在3月16日阿里重整AI团队为Alibaba Token Hub（ATH）的两周后，ATH于3月30日-4月2日连续发布Qwen3.6-Plus、Qwen3.5-Omni、Wan2.7-Image三款重磅模型，在多模态、编程、文生图等核心赛道持续更新，并空降OpenRouter平台调用前五。其中，全模态原生大模型Qwen3.5-Omni在长上下文、多语言、音视频理解能力上实现明显提升，并新增了语义打断、音色克隆、语音控制等实时交互能力，在215项任务中刷新了SOTA纪录，多项核心指标甚至超越Gemini-3.1 Pro；Wan2.7-Image则继续保持在视觉还原度、光影逻辑及语义遵循上的优异表现；Qwen 3.6-Plus更是主打智能体Agent、编程Coding和工具调用能力，相较于上一代实现了能力的全面跃升，在多项权威编程评测中超越GLM-5、Kimi-K2.5等模型。
国产模型的加速突破，以及用户对AI算力的旺盛需求，有望持续促进国产算力及云服务产业趋势向上。
全国统一的数据产权登记体系正式落地，数据要素产业有望迎来提速发展期。4月3日，国家数据局《数据产权登记工作指引（试行）》（以下简称为《指引》）向社会公开征求意见。为满足市场登记需求、建立市场信任机制，《指引》立足于我国数据产业发展实际，结合地方数据产权登记实践成果，重点围绕着登记机构管理、登记流程规则、登记凭证应用等方面，对数据产权登记活动的开展提出了全面、系统、科学的中国方案，为数据市场的健康有序发展以及全国一体化数据市场的建设提供了重要制度支撑，其中，《指引》重点如下：
（1）在登记机构管理方面，《指引》明确数据产权登记机构可涵盖事业单位与企业两类主体，兼顾公信力保障与市场活力激发。其中，企业法人的实缴注册资本不低于一亿元；有二年以上数据流通服务经验。此外，《指引》也明确了登记机构遴选、明确管理规范以及建设/接入全国统一登记服务平台等登记机构管理制度。
（2）在登记流程规则方面，《指引》重点对登记对象、登记程序、登记收费等做出明确规定。其中，党政机关履职中收集产生的数据，或基于履职需要委托授权第三方代收集的数据，不进行产权登记。公共数据资源授权运营后开发形成的产品与服务，在完成公共数据资源登记后，可依规办理数据产权登记。此外，《指引》重点强调要降低登记成本，严禁登记业务强制绑定额外收费项目，既要减轻经营主体登记成本，同时也要保证登记机构可持续运营。
（3）在登记凭证应用方面，数据产权登记凭证的重要价值在于发挥权属证明效力，为数据市场流转提供信任依据。《指引》提出部分应用场景，如在数据流通交易环节，作为产权归属的证明，明晰交易双方权责；在数据资产入表、融资信贷、作价入股等价值化场景中，作为市场主体合法持有、控制数据的重要依据，助力数据资源实现资产化转化；在数据权属纠纷、权益争议处置中，作为司法裁判、纠纷调解的证明；在数据企业培育认定等支持政策中，作为判断企业数据情况的参考。
总体来看，《指引》的出台，全面细化了“数据二十条”的数据三权分置制度，让数据流通交易有法可依、有章可循。此外，3月30日，习近平向世界数据组织在北京正式成立致贺信，标志着全球首个旨在推动数据发展与治理实践的专业性国际组织正式运行，也彰显了国家对数据发展的高度重视与战略性定位，数据产业有望迎来提速发展新阶段，建议重点关注高价值数据源、数据基础设施、公共数据授权运营以及数据产权登记等重点环节发展。
总结：2025年中国AI加速卡市场总出货量约400万张，国产AI加速卡份额超40%，主要通过非GPU芯片等差异化促进赶超。国产模型加速突围，OpenRouter数据显示3月30日-4月5日API调用量前五已均为国产模型；2026年一季度智谱API涨价幅度高达83%，仍呈现供不应求的局面；阿里连续发布三款重磅模型，有望进一步促进国产算力需求。全国统一的数据产权登记体系正式落地，数据要素产业有望迎来提速发展期。
投资建议：看好国产算力和数据要素产业趋势。
1）重视国内互联网大厂Capex投资和生态圈玩家，包括国产芯片链企业、isv厂商，以及以大厂为主要客户的基础设施服务供应商等。
2）Pre-AI的收入率先落地。国内企业数据治理相对海外落后，AI 应用落地需要更多前期准备工作。OA+ERP作为集成企业数据的平台入口直接受益。
3）部分细分垂直场景 AI 收入更快。其中创收关注工业、医疗、教育、市场营销侧产品；降本关注 AI-coding、多模态生成。
4）本地推理逐步起量，利好服务和云厂商。
5）推荐关注端侧AI和相关产业链。
6）产权政策落地，数据要素产业有望进入提速发展期，建议重点关注高价值数据源、数据基础设施、公共数据授权运营以及数据产权登记等重点环节发展。
（1）宏观经济下行风险：计算机行业下游涉及千行百业，宏观经济下行压力下，行业IT支出不及预期将直接影响计算机行业需求；（2）应收账款坏账风险：计算机多数公司业务以项目制签单为主，需要通过验收后能够收到回款，下游客户付款周期拉长可能导致应收账款坏账增加，并可能进一步导致资产减值损失；（3）行业竞争加剧：计算机行业需求较为确定，但供给端竞争加剧或将导致行业格局发生变化；（4）国际环境变化影响：国际贸易摩擦加剧，美国不断对中国科技施压，对于海外收入占比较高公司可能形成影响。
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